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四，GMT还分析了公司销售及研发费用，认为公司竞争力不足。在2014至2018财年期间，飞鹤的销售和分销费用大幅增加，2018财年占营收的35%。公司表示，费用增加的原因是更高的广告和促销费用。2019财年上半年销售和分销费用有所下降，这主要是由于广告支出的减少。飞鹤的费用支出与同行表现大体一致：例如在2018财年，H&H国际控股（合生元奶粉）的销售和分销费用约占收入的37%。

但最新财报显示，截至2018年底，拼多多平台活跃商户数量达360万，较2018年3月31日的约100万活跃商家增加260万。无论从用户侧还是商家端，拼多多都有不错的增长。2激活和存留表现优异在海盗指标中，在经过初期获取用户后，就要考察用户激活度如何，以及初次使用之后感受如何，这决定用户是否会留在平台上，由于获取用户上我们已经讨论了获取用户的结果，这个环节我们着重讨论拼多多给用户的初次体验和留存数字。

（十九）全面推行“互联网+政务服务”模式。整合资源与数据，加快构建一体化互联网政务服务平台。涉及企业注册登记、年度报告、项目投资、生产经营、商标专利、资质认定、税费办理、安全生产等方面的政务服务事项，最大限度实行网上受理、网上办理、网上反馈。实施全程电子化登记和电子营业执照管理。围绕行政管理、司法管理、城市管理、环境保护等社会治理的热点难点问题，促进人工智能技术应用，提高社会治理智能化水平。

（本报记者 李慧）责任编辑：李锋【基本面】其中，全球矿产金产量增长1.8%至3503吨，再创历史新高。2018年全球首饰业的黄金需求量上升1%至2282吨，创三年来新高。2018年全球实物黄金投资需求量上升4%，达1078吨。机构投资者成为黄金净买入方并主要通过黄金ETP和场外交易市场进行。周四上午，日本央行公布利率决议，维持短期利率目标为-0.1%不变，10年期国债收益率目标也维持在0%不变。日本央行调整了前瞻指引，决定将在持续宽松上更加清晰地阐明立场，将保持当前极低的利率水平至约2020年春天。此外，该央行还下调了GDP增长预期，将2019财年GDP增速从0.9%下调至0.8%，将2020年的GDP增速从1.0%下调至0.9%。

来自天猫的数据，过去10年，从快消品、家电、家居，到美妆护肤，日用品都集体变小、功能更细分。这份去年11月发布的报告称，通过天猫网店购买迷你微波炉和迷你洗衣机的人数增长最快，过去一年分别增长了970%和630%。而100克装大米、200毫升的红酒也在同类单品中蹿红，“一人量”商品成为一个零售品类。就连社交属性最强的火锅，也开始流行一个人吃，过去一年，速食小火锅购买人数同比增加了208%。

记者了解到，保健品市场在我国基层呈现的局面就是“多、小、杂、散”的特点。据悉，基层的食药系统监督举报电话12331，曾多次受理保健食品会议销售投诉，执法人员接到电话后当即奔赴现场，但销售人员已离场，诸如此类“打游击”式的销售方式对查处带来巨大难度。而且基层保健食品夸大功效宣传的现象普遍存在，这些无证无照的“山寨保健品”销售企业，配以养生保健讲座、礼品赠送、会展销售等形式，进行保健食品非法广告宣传，将各种“证照”、“批文”扩印张贴，骗取消费者信任，最后高价销售，获取暴利后迅速离开。这些对于监管力量薄弱的基层执法部门来说，监管起来明显“捉襟见肘”。